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从年初到现在,港股走势算是很不错了。
博格特意把恒生科技指数和港股红利ETF博时(513 690)与做了一下对比。

数据来自wind,截至2025/11/30
近一年,恒生科技涨幅为29.98%,513 690涨幅为32.96%。
513 690不仅跑赢恒生科技,波动率还小很多。
博格终于懂了,人家机构投资者(尤其是保险资金)为什么偏爱港股红利了。
最近两个月,市场风向突变。
科技成长类的股票波动特别大,反观红利股却悄悄涨了起来。
这时候,不少朋友来问博格:“投资科技成长也太难了,我现在还能买红利吗?想追求一个稳健。
跌了就开始想红利的好。
感觉人性还是很难改变的,都想着盼着大跌的时候抄底,涨到顶的时候精准卖掉,最好是能做到精准切换市场风格转变。
讲真,不同风格的精准轮动,博格深知自己是做不到的。
说到长期投资,我自己近十年年化收益近14%,不少朋友觉得这收益还不错。
但大家可能不知道,这年化14%的背后,是我经历了好几次牛熊转换,也真没做到过精准逃顶,过程其实挺煎熬的,普通投资者真不一定能熬过来。
那对咱们普通投资者来说,有没有更稳妥的选择?
说真的,那还是选红利资产吧。
这也刚好回答了大家问的 “现在还能买红利吗”
答案是,可以。
一、红利资产未来依旧稀缺
可能有人会问:“市面上不是有很多红利基金吗?怎么还稀缺?”
这里说的 “稀缺”,不是指买不到红利基金,而是能一直稳稳分红的好公司,比起想找这类稳定收益的钱来说,还是太少了。
给大家算笔直观的账:
现在居民存款都有 160 万亿元了,但A股里代表高分红的中证红利指数,总市值才22万亿,真正能自由买卖的流通市值才4万亿左右;
港股那边,代表的恒生港股通高股息率指数,总市值 22 万亿,自由流通市值也才5万亿。
同时,现在银行利率一直在降,那这160万亿存款里,肯定会有一大部分钱想找收益更高的地方去。
再举个直观的例子。
博格把近五年,十年期国债利率与恒生港股通高股息率指数股息率进行一个对比:

数据来自wind,截至2025/11/30
五年之前,十年期国债的利率为3.27%,恒生港股通高股息率指数的股息率为5.12%,两者相差不到2%,相比而言,红利资产的吸引力一般。
随着十年期国债利率持续走低,两者之间的差距越来越大,红利资产的吸引力越来越大。
因此,在未来市场整体继续维持低利率的背景下,红利资产会持续稀缺。
二、A股红利和港股红利,该怎么选?
聊完了红利的好处,再说说大家最关心的:
A 股红利和港股红利,到底选哪个?
首先得明确一点:目前港股的股息率比 A 股高不少。
举个例子:(截至2025.11.30 ,Wind 数据)
最新的港股的恒生港股通高股息率指数,股息率有 5.63%;
而 A 股的中证红利指数,股息率是 4.38%。
更关键的是,机构通过港股通买港股免红利税,而现在市场上新增的资金里,险资是增量资金入市的核心力量之一,所以类似这种机构大户,肯定更愿意选股息率更高的港股红利。
我们直接用数据来验证:

数据来自wind,截至2025/11/30,@望京博格整理
从图表中可以清晰地看到,年初至今:
规模增长:港股红利类ETF的规模增长金额(438亿元)和增幅(145.32%)均远高于A股(271亿元,30.51%)。
份额增长:港股红利类ETF的份额增长份数(266亿份)和增幅(95.80%)也明显高于A股(260亿份,44.54%)。
综合来看,无论是从资金流入的规模还是投资者申购的份额来看:
今年以来市场对港股红利类ETF都表现出了更强的偏好。
资金往哪流,行情就往哪走。
从今年的收益对比也能验证出来:
今年以来,中证红利VS 恒生港股通高股息率指数

据来自wind,截至2025/12/01
从年初到现在,中证红利指数几乎没涨没跌(0.18%),而恒生港股通高股息率指数涨幅高达24.11%,两者差距还是很大的。
我们可以从多方验证,更多的资金在涌入港股红利资产。
另外,港股对比a股还是相对低估的。
比如在恒生港股通高股息率指数50只成分股里,有19家公司同时在AH两地上市,用AH溢价率衡量A股相对H股的溢价比例。
目前这19只股票的AH溢价率都在15%以上,甚至部分股票达到50%以上—— 这就意味着,同样一家公司,在港股买更便宜。
按照股息率计算公式“股息率=分红/股价”,同样的上市公司港股股价越低,反而股息率越高。
三、港股红利产品怎么选?
场内:港股红利ETF博时(513 690)
场外:博时恒生高股息ETF联接(A类014 519。C类014 520)
博时的港股红利,是在跟踪恒生港股通高股息指数里规模最大的产品,场内外合计近70亿(截至2025.11.30)
而且机构都特别偏爱这只产品。
港股红利 ETF 博时(513 690)的机构客户占比超 90%,前10大持有人基本都是我们耳熟能详的保险公司资金。

据来自wind,截至2025中报报告期
还有一点,513 690对比其跟踪的指数基准来说,是持续的跑赢的。
特别是从近3年维度来看,513 690大幅跑赢了基准(恒生港股通高股息指数)24%!
时间越长,跑赢基准越多。


据来自wind,截至2025/11/30
对于稳健的投资者来说,大家可以多多关注一下港股红利ETF博时。
另外,按照往年惯例,每年年初对于保险公司都会有一个积极卖产品的“开门红“策略。
例如,2024年一季度,保险公司原保险保费收入2.2万亿元,同比增长5.1%。预计在明年初,保险公司在年初拿到巨额保费之后,大概率会继续加仓港股红利。
最后强调一下,(个人认为)现在牛市已经走了一半了,未来市场的波动注定越来越大。
如果还没有配置港股红利类基金的朋友,可以兑现部分浮盈,切换部分港股红利从而减少组合波动。
统计数据不易,大家点赞支持。

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